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沈明高的博客

花旗首席经济学家、北京大学中国经济研究中心副教授

 
 
 

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沈明高

沈明高博士 现任花旗银行(中国)首席经济学家,北京大学中国经济研究中心副教授。曾任《财经》杂志、《财经网》首席经济学家。 研究领域 金融中介与金融市场、公司金融、发展经济学、比较制度分析、转型经济 教育背景 美国斯坦福大学经济系, 博士(1995.9-2001.6) 美国斯坦福大学国际发展政策,硕士(1994.7-1995.6) 中国社会科学院农村发展研究所,硕士(1985.9-1988.7) 南京农业大学农业经济系,大学本科(1981.7-1985.7)

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沈明高 :股市维稳须治本   

2008-09-18 21:50:55|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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【评论】股市维稳须治本

《财经》首席经济学家 沈明高    [09-18 21:41]  

在经济下行的趋势有所稳定和上市公司盈利预期有所改善前,“救市”刺激反弹的高度可能有限

  【《财经网》专稿/首席经济学家 沈明高】在外部金融市场激烈振荡和A股市场超深幅调整的大背景下,继上周末货币政策“双降”之后,政府决定单边征收印花税,同时汇金公司高调拟在二级市场增持主要金融机构股票。这一连串的组合政策表明,政府希望稳定投资者信心和“救市”的意图非常明确。
  最近以来,中国周边地区的政府也采取了一系列的稳定经济政策。继日本政府出台财政刺激经济的计划之后,有报道称,香港特区外汇管理局开始入市稳定港元汇率。受到美国投行雷曼兄弟申请破产保护、石油价格连续下挫等因素影响,投资者狂抛俄罗斯金融资产,俄罗斯联邦金融市场局于昨天紧急中止所有股票和证券交易。国内利好政策的出台,是中国政府对全球政府稳定经济的努力的一种积极回应。
  印花税的调整和汇金在二级市场的操作在市场的意料之外,新的利好消息有利于稳定股市,短期内股市有低位反弹的可能。然而,在经济下行的趋势有所稳定和上市公司盈利预期有所改善之前,反弹的高度可能有限。
  特别是,如果内外部经济和市场的不确定性持续重挫投资者的信心,目前已有的政策调整并不能完全消除股市下行的风险。除股市之外,房地产市场调整的趋势也越来越明显。
  目前的政策调整主要还是从市场交易的角度入手“救市”,而防止国内经济继续下滑可能是稳定投资者信心的关键所在。近日美国金融危机的深入加大了其对全球经济冲击的可能性,中国外部经济继续恶化的风险在上升,国内经济转型的压力短期内很难消除,刺激内需特别是国内消费应该成为政策调整的核心,才推动外向型经济向内向型经济的切实转变,降低外部市场和经济的冲击,只有这样才能根本改变投资者对经济和市场的预期。
  今年8月的数据表明,国内经济增长进一步放慢。最新公布的8月税收增长延续了7月的下行趋势,仅比去年同期增长了11%,为今年最低。如果这些数据在奥运会后没有改善,不排除政策进一步调整的可能。尽管目前财政收入似有明显放缓的迹象,政府在未来仍然有可能降低个人所得税,或者提前发布增值税改革计划,甚至公布财政增支计划等,也不排除包括信贷控制在内的货币政策的进一步放松。

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